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金吾财讯|国金证券发布研报指，海底捞(06862.HK)2026年上半年实现营收223.37亿元人民币，同比增长7.9%；归母净利润17.67亿元人民币，同比增长0.5%。董事会决定每股派发中期股息0.377港元。业务方面，期内餐厅业务收入178.37亿元人民币，同比下降4%，占收入79.9%；外卖收入20.51亿元人民币，同比大幅增长121.2%，占比升至9.2%。国金证券认为，公司顺应消费环境变化，外卖业务逐渐展现新成长动能。其他餐厅经营收入12.71亿元人民币，同比增长113.1%，占比5.7%；集团运营21个其他餐饮品牌共183家餐厅。“红石榴计划”持续推进，经过前期筛选，大排档火锅及寿司业态已形成成熟单店模型，进入规模化复制阶段，将依托总部中台统一承接。门店及运营方面，截至26H1公司拥有门店1389间，其中自营1290间、加盟99间。自营餐厅整体客单价97元人民币，较去年同期下降0.92%；整体翻台率3.9次/天，高于去年同期的3.8次/天，稳健提升。估值方面，国金证券预计公司26-28年归母净利润分别为40.67/45.00/50.67亿元人民币，对应PE 14.40/13.01/11.56倍，维持“买入”评级，未披露具体目标价。风险提示包括门店扩张不及预期、食品安全问题、需求不及预期。

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